Un analyste de Barclays estime que Tesla et SpaceX pourraient annoncer leur fusion avant l’assemblée générale de Tesla, attendue d’ici le 6 décembre.

Le rapprochement de Tesla et SpaceX revient sur la table et pourrait sortir du domaine de la rumeur avant la fin de l’année. Selon Bloomberg, qui cite une analyse de la banque Barclays, la possibilité d’une fusion entre Tesla et SpaceX s’impose peu à peu comme une attente commune du marché. Une annonce pourrait intervenir avant l’assemblée annuelle de Tesla. Ni Tesla, ni SpaceX, ni Elon Musk n’ont confirmé de projet de fusion.

Un calendrier serré avant l’assemblée

Barclays s’attend à ce que l’assemblée générale de Tesla se tienne au plus tard le 6 décembre. Si l’annonce de la fusion était repoussée à la fin octobre ou au début novembre, il deviendrait plus difficile d’obtenir l’approbation des actionnaires lors de cette assemblée, selon la banque.

Les spéculations sur ce rapprochement ont été relancées par l’introduction en Bourse de SpaceX cette année. Bloomberg rapportait en janvier que SpaceX avait étudié une fusion avec Tesla avant de choisir de racheter xAI, la société d’IA d’Elon Musk.

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Des activités déjà étroitement liées

Selon Bloomberg, les deux groupes sont déjà liés dans plusieurs activités. SpaceX a acheté plus de 100 millions de dollars de Cybertruck de Tesla, et xAI est un client important des grandes batteries que Tesla fournit pour les réseaux électriques. Elon Musk dirige les deux sociétés, dont les investisseurs se recoupent en partie.

Les deux entreprises mènent aussi ensemble le projet de fabrication de semi-conducteurs Terafab. Il doit produire les puces destinées aux véhicules électriques, aux robotaxis et au robot Optimus de Tesla, ainsi que celles des satellites d’IA en orbite de SpaceX.

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L’intégration de l’IA, cœur de la valeur

Barclays voit dans ces liens technologiques la valeur essentielle d’une fusion. Intégrer verticalement les technologies d’IA des deux groupes compterait davantage que des économies de coûts ou des synergies financières. Elon Musk a lui-même évoqué, lors d’une récente présentation de résultats, un chevauchement des activités de Tesla et de SpaceX dans plusieurs domaines.

Si le projet avançait, l’approbation des actionnaires serait l’étape la plus délicate. Barclays juge probable que l’accord des actionnaires des deux sociétés soit nécessaire.

La banque s’intéresse en particulier à la participation des actionnaires de Tesla. Lors de l’assemblée de l’an dernier, environ 11 % des droits de vote n’ont pas été exercés par les courtiers, faute d’instructions des actionnaires, ce que l’on appelle des broker non-votes. Cette abstention pourrait jouer contre l’approbation de la fusion, et Barclays s’attend donc à ce que Tesla encourage ses actionnaires à voter.